폴 크루그먼의 저서 중 난이도가 높지 않다 하여 최근에 읽은 책이다. 금융의 역사에서 최근에 일어난 불황(들)에 대하여 각각에 대한 메커니즘을 비교적 쉽게 설명하고 있다. (하지만 나에겐 여전히 시간이 걸린다.)

 예전에 베스트 셀러인 화폐 전쟁과 비교하려던 달러라는 책이 있는데, 화폐 전쟁보다 인기는 많이 없었지만 (두께 때문일까) 오즈의 마법사를 각 장의 기반으로 삼아 금융의 역사를 재미있게 설명한 책이다. 불황의 경제학달러는 제법 잘 어울리는데, What과 How에 대한 것은 달러가, Why는 불황의 경제학이 채워주는 그런 조합이라고 보면 되겠다.


 사실 충격을 주기 위한 픽션에 가까운 화폐전쟁을 읽은 후 바로 두 책을 접해서, 그들이 돋보이는 것인지도 모르겠다. 

 영-미 중심의 금융 역사는 그리 많은 양이라고 할 수 없기에, 2~3권을 읽으면 같은 분야의 많은 책에서 기시감을 느끼게 된다. 최근 KBS에서 '돈의 힘'이라는 다큐멘터리(  http://office.kbs.co.kr/cyberpr/781191)를 방영했는데, 경제 문외한인 내가 보는 내내 진행자의 도입 문장만을 듣고도 주제와 그 뒷 이야기들을 상상할 수 있을 정도였다.  왠지 IT라는 한 우물에서 벗어난 느낌에 잠시 뿌듯해졌다고나 할까. :)

 
신고

이하의 글은 일본 nikkei net의 FX 마켓워치를 인용하여 번역한 것입니다.
이곳을 클릭 http://markets.nikkei.co.jp/column/fxwatch/index.aspx

이마이 마사토 씨


글로벌 인포메이션 주식회사
대표이사 사장

지난 주 3일, 유럽 중앙 은행(ECB)은 시장의 예상대로, 정책 금리를0.25%끌어올렸다. 그러나, 그 후의 기자 회견에서 Trichet ECB총재가 향후의 금융정책에 관해, 「완전히 백지 상태」라고 하는 취지의 발언을 한 것으로, 유로의 금리 인상 기대가 큰폭으로 후퇴해, 유로에 대한 달러 가치 하락에 일단 브레이크가 걸렸다. 이사회의 몇 일 전에 Trichet 총재는 미국의 폴슨 재무 장관과 회담했던 것을 생각하면, 어떠한 합의, 혹은 배려하에서 이러한 발언을 한 것이라고 상상할 수 있다.

 그러나, 이것으로 달러 하락의 리스크가 후퇴했는가? 라고 하면 그렇게는 단언할 수 없다.미국의 금융시장의 불안정함이 더해 오고 있기 때문이다.

7일이나, 주택 금융 대기업의 미 연방 주택 대출 저당 공사(프레디 맥), 미 연방 주택 저당 공사(퍼니 메이)가 경영 상황의 악화로부터 다시 증자를 피할 수 없게 된다고 하는 기대로부터, 주가가 급락했다. 미 독립계 주택 금융 회사의 인디 반코프도 전종업원의53%를 삭감해, 신규 융자를 억제할 방침이다. 메릴린치가 경영난으로부터 보유하고 있는 블룸버그 사의 주식을 매각하는 것은 아닐것인가 라고 하는 관측도 나오고 있다.

 최근 폴슨 미 재무 장관이, 「거대하고 복잡한 금융기관의 파탄을 넘는 해결법을 확립할 필요가 있다. 일시적인 혼란을 피하기 위해, 규제 당국에 추가적인 긴급권한을 줄 필요가 있을 것이다」라고 발언하고 있는 것은 매우 중요한 것을 암시한다고 개인적으로 보고 있다. 골드먼 삭스를 인솔하고 있던 금융의 프로인 폴슨씨가 여기까지 강한 주장을 하고 있는 것은, 향후 실제 대규모 파탄이 발생할 가능성이 높다고 하는 것을 의미하고 있는 것은 아닐까.

 그럼, 어떤 케이스로 이러한 사태가 발생하는 것인가. 현재, 서브 프라임 론 관련 증권의 가격 하락이 멈추지 않고, 보유하는 금융기관의 경영상태의 악화가 진행되고 있다. 한층 더 고용 환경의 악화 등에서 개인 론의 연체율도 보다 상승하는 것이 예상된다. 기업의 경영파탄 증가에 의한 금융기관의 대손 금액의 증가도 금융기관의 경영에 무거운 짐이 되기 시작한다. 각 금융기관은 향후에도 자본 증강을 재촉당할 가능성이 높다.

 지금까지도 금융기관에 의한 자본 증강이 실시되어 왔지만, 중동의 정부계 펀드등에 의한 출자에 의해, 안정적으로 자본의 확보를 할 수 있었다. 그러나, 그 나머지 금융기관의 주가가 급락하고 있는 것 때문에, 출자자는 상당한 손실을 입고 있다.이러한 상황에서 새로운 증자에 응하는 투자가가 나오는지가 서서히 불투명한 상황이 되고 있다. 만약, 필요한 자금의 확보를 할 수 없는 듯한 사태가 발생하면, 이것이 대규모 금융기관 파탄을 일으키는 것이 일어날지도 모른다.

 만일, 금융기관의 대규모 파탄등이 발생했을 경우, 미국의 주식시장은 만신창이가 되어 달러도 하락할 것이다.그러나, 미국 이외의 나라도 인플레에 골치를 썩여 피폐 하고 있는 것도 사실이다. 유럽의 금융기관도 미국의 금융기관과 같이, 경영상태는 꽤 악화되고 있을 것이다. 문제는 미국만의 것은 아니다.이러한 환경하에서는 온 세상의 주식시장이 한층 하락하는 리스크는 충분히 있다.

 그러나, 환시세는 어렵다. 최초의 단계에서는 달러 하락이 어느 정도 진행될 가능성은 있지만, 그 후 다른 나라에서도 상황이 악화되어 오는 것에 의해서, 달러가 상대적으로 상승하게 된다고 할 가능성도 염두해 둘 필요가 있다. 환시세는 종종「미인 투표」라고 하는 말로 표현되지만, 온 세상이 이상해지면 외환시장은 매우 혼돈 상황이 되버리는 일이 자주 일어난다. 눈앞 달러 하락 리스크는 의식해 둘 필요가 있지만, 달러가 계속 할지 라고 하는 점에 관해서는, 머리를 유연하게 해 둘 필요가 있다고 생각한다.

신고

티스토리 툴바