국제 금융 시장에서 중국 위안화의 역할을 짐작하게 해주는 글이라 발췌했다. 2008년 1월이라는 날짜에 유의할 것


 年が明けて1月に入ってから、米国経済の減速を背景としたドル安・円高の傾向が再び鮮明になっている。昨日(1月14日)の海外市場でも、ドル円は再び107円台に突入した。こうした傾向に拍車をかけたのが先日のバーナンキ・米連邦準備理事会(FRB)議長による講演での発言であった。バーナンキ議長は講演の中で、「景気拡大見通しとそのリスクの最近の変化を考慮すると、一段の金融緩和が必要となる可能性は十分にある」「景気てこ入れと下振れリスクに対する十分な保険を提供するため、必要に応じて実効ある追加行動を取る用意がある」と発言した。一般的に言って、米国通貨当局者がここまで利下げの可能性を明確に示唆することは異例であり、この発言によって米国への金利引き下げ期待が大きく高まった。市場関係者の間では1月末に開催される米連邦公開市場委員会(FOMC)で、最低でも0.5%、場合によっては0.75%の政策金利利下げが実施されるのではないかという声が高まってきている。0.75%の利下げはあまりに極端であり、0.5%の利下げが妥当ではないかと個人的には考えるが、いずれにしても、今後米国金利がかなり低下していくのはほぼ確実となった。こうした状況では、目先ドルに下落圧力がかかってくるのは極めて自然であり、ドル円にも一層のドル安・円高のリスクがあると見ておいたほうがよいであろう。

 새해가 되어 1월에 들어가고 나서, 미국 경제의 감속을 배경으로 한 달러 하락·엔고의 경향이 다시 뚜렸해 지고 있다.어제(1월 14일)의 해외시장에서도, 달러엔은 다시 107엔대에 돌입했다. 이러한 경향에 박차를 가한 것이 전날의 버냉키 ·미 연방준비 이사회(FRB) 의장에 의한 강연에서의 발언이었다.바난키 의장은 강연 속에서, 「경기확대 전망과 그 리스크의 최근의 변화를 고려하면, 한층 더한 금융완화가 필요할 가능성은 충분히 있다」 「경기라고 개 넣어와 하 편차 리스크에 대한 충분한 보험을 제공하기 위해(때문에), 필요에 따라서 실효 있는 추가 행동을 취할 뜻이 있다」라고 발언했다.일반적으로 말하고, 미국 통화 당국자가 여기까지 금리인하의 가능성을 명확하게 시사하는 것은 이례이며, 이 발언에 의해서 미국에의 금리 인하 기대가 크게 높아졌다.시장 관계자의 사이에서는 1월말에 개최되는 미 연방 공개시장 위원회(FOMC)에서, 최악이어도 0.5%, 경우에 따라서는 0.75%의 정책 금리 금리인하가 실시되는 것은 아닐것인가 라고 하는 소리가 높아지고 있다.0.75%의 금리인하는 너무나 극단적이고 있어, 0.5%의 금리인하가 타당하지 않을까 개인적으로는 생각하지만, 어쨌든, 향후 미국 금리가 꽤 저하되어 가는 것은 거의 확실이 되었다.이러한 상황에서는, 눈앞 달러에 하락 압력이 가해져 오는 것은 지극히 자연스럽고, 달러엔에도 한층 더 달러 하락·엔고의 리스크가 있으면 봐 두는 편이 좋을 것이다.

 最近の為替相場でもう1つ明確な傾向がある。2008年に入ってからも人民元の上昇が止まらない状態にあることである。中国ではインフレ率が急上昇していることに対し、中国当局が金融の引き締めを継続的に実施してきた。しかし、引き締めの効果が一向に現れてこないため、インフレ抑制のために人民元の上昇も容認する姿勢を見せている。

 최근의 환시세에서 또 하나 명확한 경향이 있다.2008년에 들어가고 나서도 인민원의 상승이 멈추지 않는 상태에 있는 것이다.중국에서는 인플레율이 급상승하고 있는 것에 대해, 중국 당국이 금융의 긴축을 계속적으로 실시해 왔다.그러나, 긴축의 효과가 전혀 나타나 오지 않기 때문에, 인플레 억제를 위해서 인민원의 상승도 용인하는 자세를 보이고 있다.

 05年に変動相場制に移行した後、06年人民元は対米ドルに対して3.3%上昇した。さらに07年は6.5%と、人民元上昇のスピードは06年に比べ2倍近くに速まっているが、上昇のスピードは特に07年後半に入ってから加速した。その流れを受けて08年に入ってからも上昇のスピードは速い。年初から1月14日までの間に人民元は対米ドルで0.7%近くの上昇率となっている。このままいけば、08年人民元は07年に比べてはるかに大幅な上昇をすることは確実である。今回の人民元上昇容認はインフレ抑制という国内事情によるものが大きいが、結果として国際社会からの人民元安への批判に対応した形となっている。人民元と円に明確な相関はないものの、欧州などから人民元安と同時に円安にも批判がでている現在の環境下では人元民の上昇が円安の阻害要因となってくる。米国経済の減速により大統領選で雇用問題が争点となってくる可能性が高まっている現在の状況下では、安易に円売りをすることに対する警戒感は投資家の中で当然高まってくる。今後、人民元の上昇が間接的にせよ円安を阻害する可能性は高いと見ておく必要があるだろう。

 05년에 변동 환율제로 이행한 후, 06년 인민원래는 대미 달러에 대해서 3.3%상승했다.게다가 07년은 6.5%로 인민원상승의 스피드는 06년에 비해 2배 가깝게에 빨라지고 있지만, 상승의 스피드는 특히 07년 후반에 들어가고 나서 가속했다.그 흐름을 받아 08년에 들어가고 나서도 상승의 스피드는 빠르다.연초부터 1월 14일까지의 사이에 인민원래는 대미 달러로 0.7%가까이의 상승률이 되고 있다.이대로 가면, 08년 인민원래는 07년에 비해 훨씬 대폭적인 상승을 하는 것은 확실하다.이번 인민원상승 용인은 인플레 억제라고 하는 국내 사정에 의하는 것이 크지만, 결과적으로 국제사회로부터의 인민원안에의 비판에 대응한 형태가 되고 있다.인민원으로 엔에 명확한 상관은 없기는 하지만, 유럽등에서 인민원안과 동시에 엔하락에도 비판이 나오고 있는 현재의 환경하에서는 인 원민의 상승이 엔하락의 저해 요인이 되어 진다.미국 경제의 감속에 의해 대통령 선거에서 고용 문제가 쟁점이 되어 질 가능성이 높아지고 있는 현재의 상황하에서는, 안이하게 엔매도를 하는 것에 대하는 경계감은 투자가중에서 당연 높아져 온다.향후, 인민원의 상승이 간접적으로하라 엔하락을 저해할 가능성은 높으면 봐 둘 필요가 있을 것이다.

  以上の要因を考えるとドル円相場がドル高・円安となる可能性は当面かなり低いといわざるを得ない。

 이상의 요인을 생각하면 달러 엔 시세가 달러고·엔하락이 될 가능성은 당면 꽤 낮다고 하지 않을 수 없다



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nikkei net 등록

Posted 2008.08.26 00:46
 아주 예전에 "현장의 살아있는 경제"를 공부하기에 좋은 사이트를 소개한 것 같은데 (안했던가..)
nikkei net 또한 소개한 적이 있는 사이트이다. 1년 가까이 이용하고 있는데 매우 괜찮은 사이트인 것 같다. 개인적으로 많은 도움이 되고 있는 고마운 사이트..

 갑론을박 식의 토론도 재밌고, 생생한 시황도 좋고, 또한 각종 칼럼도 재밌는 것이 많다. 일본어 인것이 흠이지만 우리에게는 각종 번역사이트가 있지 않은가? ^^

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 이건 뭐 메멘토도 아니고...
 여하간 주소는 http://www.nikkei.co.jp/ 이다!


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